如何从零开始分析一只股票?这有份手把手实操手册

正文开始前,先声明两点:

第一,本文极度简单和基础,只希望帮到完全不懂,或者刚刚入门的朋友。

第二,买股票就是买公司,本文会围绕公司基本面展开,不涉及技术分析。

从零开始,有两层意思:第一层是零基础,希望刚接触股票的朋友也能看懂。第二层意思,是对一只完全陌生的股票,从零开始一步步分析。

正文部分,我会一边讲方法步骤,一边把分析结果展现出来。

作为案例的公司,是「恒生电子」。标的是群友们票选出来的,所以这绝对不是荐股,仅仅是个例子。如果你愿意,完全可以选自己感兴趣的公司代替。

巴菲特说过,最好的投资课程只需要教好两点:第一是如何判断企业价值;第二是如何看待市场波动

请读者朋友们一定牢记,后文所做的一切分析,最终都是为了判断企业的价值。抓住这一主线脉络,才不会在信息的海洋中迷失方向。

好,下面正式开始。

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要分析公司,公司资料当然不可少,所以第1步是:准备资料

我们需要「恒生电子」的招股说明书,近5年的年度报告,最新的季度报告,再加上2-3份券商深度研究报告

别被这么多的资料吓到,我们不是全部看,会从里面找重点。

下面说说具体如何找到这些资料

招股说明书、年度报告以及季度报告,都可以在巨潮资讯网下载。巨潮资讯是官网指定的,上市公司发布信息的地方,百度「巨潮资讯网」就能找到。

打开后主页是这样的:

在上方的搜索栏,输入「恒生电子」后点击「搜索」,就会跳转到一个新页面。在新页面,点击右上方的「更多」,进入「恒生电子」的主页。

在主页,我们点击「分类」,然后分别勾选首发年报一季报,就能筛选出想要的内容。

比如,勾选「首发」后,点击「恒生电子恒生电子招股说明书」,就能看到它的具体内容,再点击「公告下载」,就能把文件下载到电脑。

值得注意的是,我们勾选「首发」后,会看到两个「恒生电子恒生电子招股说明书」。这是因为上市时,公司先发布了一个版本,后来修订了某些内容,再发布了第二个版本,这种情况并不普遍,我们下载日期更新的文件即可。

最后,我们从「巨潮资讯网」下载到了这7个文件。

接下来,我们要找券商的深度研究报告

券商的研报,在股票软件上就能找到。这里以「东方财富」软件为例,如果使用的是其它软件,思路也差不多。

打开「恒生电子」的个股行情,下方有一项叫「研究报告」,点击后能看到所有的研报。

随便点击一份研报,就会弹出一个窗口,点击「查看原文」,就能看到研报的具体内容。在具体内容页面,点击右上角的下载图标(向下的箭头),就能把研报下载到电脑,方便阅读。

研报可以分为两类,一类是简单报告,一般只有几页。另一类叫深度研究报告,它的内容更多,页数长达几十页。深度报告里有关于公司或行业的大量细节和数据,会为我们补充许多有用的信息。

这里,我们下载2篇最新的深度研报,分别是:

2020年4月,华西证券《强者恒强,金融IT龙头步入创新纪元》

2020年3月,东兴证券《立足金融科技核心竞争力,创新业务渐现拐点》

至此,基本的研究资料就够了。

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资料准备妥当,我们开始第2步:了解公司的基本情况

这一步最最首要的任务,是搞清楚公司的业务和收入情况。说白了,公司靠什么赚钱?

天下生意,都是要赚钱的。甭管什么天花乱坠的商业模式,XX共享、XX互联,也不管是卖产品、卖时间、卖服务,最终都要落实到收入上。

最快速的了解方法,是打开「恒生电子」2019年的年度报告,找到第5页的目录,定位到「第四节经营情况讨论与分析」,在第15页。「第三节公司业务概要」也很重要,等一下再看。

翻到第15页,我们先不看这些枯燥的文字,继续往下翻。在第18页,会看到「(1). 主营业务分行业、分产品、分地区情况」。

这个表格,非常清晰地展示了公司的各项业务,以及各部分的收入情况。

从表格中,我们看到:

分行业看,大零售IT业务的收入最高,14.7亿,占19年总收入(38.7亿)的近40%。这些「某某IT业务」是什么意思,先不用管,大致知道是公司的各类业务即可,后面慢慢了解。

毛利率也要顺道扫一眼。发现最高的是「大资管IT业务」,达到99.8%,其它业务也大都在90%以上。这个毛利率是非常高的,贵州茅台也才刚刚90%。

毛利率高,一方面说明成本低,另一方面反映了公司产品很有竞争力。这些财务指标的内涵,以后有机会专门讲。

分产品看,软件收入38亿,看来公司主要靠卖软件赚钱。「某某IT业务」应该都是什么软件。除此以外,还有一些硬件收入、科技园收入,数额小可以忽略。

分地区看,境内收入占绝大部分,境外收入只占约6%。这个信息也很有价值,特别是现在全球疫情之下,如果境外收入占比大,公司收入很可能会受严重影响。

看完这张表,我们就对公司的业务和收入有了既系统又直观的了解。这时候,再回过头去细看文字内容,就要好理解得多。

关于业务的文字介绍,主要看年度报告第10页「第三节公司业务概要」里的(一)主要业务和经营模式。重点内容已标注,不再赘述。

除了年度报告,我们还可以从「招股说明书」中了解相关信息。

还是先看目录,最重要的内容集中在「第六章、业务和技术」。其中「三、经营模式和业务流程」、「四、公司主营业务和主要产品情况」围绕业务进行了详细的介绍。

需要说明下,招股说明书的文字较多,如果上市时间早,还会存在信息过时的情况,所以时间不够的情况下可以快速略读

但不能完全不读,招股说明书还是很重要的,它除了会介绍公司业务情况,还会介绍行业和竞争情况,这些信息都很有价值。

另外,这里还可能蕴含着投资机会,只简单说一下:

有的公司,在对比年报和招股说明书时,会发现它的主营业务发生了变化。如果恰好这家公司的市场关注度很低(通常股价也很低迷),这个变化没被注意到。又恰好,主营业务的改变,已经(或即将)对业绩产生很大的改善。这就会形成一个价值洼地,值得进一步关注。

恒生电子的资料看,它从1997年至今一直从事金融IT业务,主业无变化。这种专注主业,不随便搞多元化的公司,其实更值得尊敬,也更加分。

最后,再补充一个了解公司的渠道,是公司的官网百度很容易查到。上市公司网站大都做得很漂亮,里面有新闻,有产品介绍,关键还有许多图片,非常有助于增强感性认识,有时间可以多看看。

好,至此,就介绍完了前期的资料准备,以及最基础的业务收入分析。

关于公司的基本情况,还有几个要点,为避免内容太多,暂不展开。随着分析的深入,我们还会围绕财务特征、市场空间等方面进行探讨,以后有机会再慢慢聊。

感谢阅读。

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