中概股股价出现波动 打铁还需自身硬

中概股股价出现波动 打铁还需自身硬
前不久,中概股一片风声鹤唳。美国相关部门发布了一份针对中国公司的报告,另据媒体报道,在美上市的中国企业都必须遵守美国的审计要求,否则这些公司将被迫退市。该消息也对中概股股价造成了一定的负面影响。

在所有赴境外上市的中国企业中,中概股无疑是一个独特的存在。不仅数量众多,而且国内的多家互联网巨头、新经济企业,甚至像阿里巴巴这样的优质企业均在美上市。也因为如此,中概股在美股市场已形成一定的规模,也受到投资者的关注。

美股市场在全球资本市场中影响力较大,且其上市门槛较低,因此吸引了全球众多企业前往挂牌。对于国内的众多类型的企业而言,由于此前制度上存在短板,像亏损企业等要在A股挂牌并不具备可行性,客观上这也是众多企业纷纷赴境外上市的一大原因。但是,近些年来,在美上市的中概股却常常深受负面新闻的影响,要么其财务数据受到质疑,要么遭到境外机构的做空。

瑞幸咖啡财务造假案成为一个标志性的案例。瑞幸咖啡财务造假案,不仅在美股市场引发关注,国内资本市场同样对该案例行“注目礼”。相对于其他财务数据受到质疑的中概股,瑞幸咖啡财务造假案所产生的影响无疑要大得多,中概股在美股市场存在挤出风险,个中显然也不无中概股自身的因素在内。

破解中概股频频受到质疑的状况,个人以为本质上应从自身做起,正如打铁还需自身硬。对于财务造假,中国证监会一直保持“零容忍”的高压态势。对于财务造假的上市公司,证监会往往根据证券法的规定会作出顶格处罚,在进一步完善退市制度后,欺诈发行的上市公司,还会遭遇退市的命运。

美国资本市场早就建立了集体诉讼制度,从安然、世通等案例看,财务造假付出的代价非常巨大。像瑞幸咖啡的财务造假案,最终付出的代价是可想而知的。不仅存在被摘牌的风险,遭遇的集体诉讼也会让其付出巨大的违规成本。

其实,从违规成本与获取利益的角度分析,两者之间根本无法实现平衡。一旦东窗事发,后果是不言而喻的。事实上,对于中概股而言,无论财务数据多么差强人意,无论业绩如何难看,只要如实披露财务信息,日常信披中不存在应披露而未披露的信息,即使有质疑,客观上也能坦然面对。

事实上,中概股除了因财务审计原因存在挤出风险外,其他因素导致的挤出风险同样需要重视。当年中概股纷纷赴境外上市,与我国资本市场在制度建设、市场监管等方面存在短板有关。而随着科创板设立以及各项改革措施的不断推进,我国资本市场对于企业上市更加包容,像科创板与创业板不再“唯利润论”,亏损企业、不同股权架构的企业、红筹企业等上市均不再存在障碍。注册制开启试点,更加包容的上市公司制度,以及差异化交易制度等,无形中进一步提升了资本市场的吸引力与竞争力。

更重要的是,通过不断改革与创新,既为资本市场健康发展与长治久安创造了条件,也为资本市场的做大做强奠定了基础。资本市场做大做强了,接收企业上市的能力提升了,不仅能够吸引国内更多不同类型的企业在A股挂牌,也能为中概股预留一条退路。中概股遭遇场外因素不公平待遇问题,也将迎刃而解。

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