手机产业链翻倍股的关键词是什么?

今年的5G热潮中,作为5G终端的代表,手机供应链是必不可少的谈资。上篇文章中,我们简单谈了90家5G概念股,这次就来看看手机产业链的表现怎么样。

根据电子行业权威Yole的数据,去年全球智能手机的销售额约为3万亿元人民币,拥有规模庞大的产业链配套体系。2019年5G陆续商用,手机销售逐渐企稳回暖,前三季度,智能手机销售增加2%,其中全球销售量前五名分别是三星、华为、苹果小米和vivo。

中国厂商前五中占据前三,加上中国在5G商用上的技术优势,明年即将进入5G换机大年,对手机厂商以及整个手机供应链都是难得的机遇。

A股中虽然没有龙头手机制造商,但却是拥有最优秀的手机供应链厂商,不仅量多而且质优。5G手机对天线、摄像头、连接器、芯片都提出了更新的要求,相关上市公司纷纷扩产应对。基于对5G换机带来的一系列预期,股价早已是按捺不住。

Wind数据显示,80只手机产业链个股在2019年大幅跑赢上证综指,即使剔除新股卓胜微后,平均跑赢沪指50.99%!其中跑赢100%以上的达15只之多,整体表现比上篇提到的5G概念股更为出色。显然,手机产业链是整个5G行情中更亮眼的那部分。(数据截止11月22日,以下均是)。

▲表:涨幅超过沪指100%的手机产业链股票 来源:wind

为什么这15只股票能够成为领跑者呢?

有两个关键词,一是ROE,一是预期增速。

统计发现,这15只股票在历史平均ROE和未来预期增速两项指标上显著领先,在80只股票中,ROE和预期增速排序和涨幅排序重合度非常高。

2015年以来,市场风格逐渐向价值投资倾斜,依靠题材概念炒作逐渐边缘化了。从5G概念股、手机产业链这些个股的表现上,也可以看出这种变化,即使是主题驱动下,市场资金也集中于内生质量较高的股票上,资产盈利能力、业绩增长潜力等成为牛股的基本面推手。

如果说,预期明年是5G手机大年,是不是选择ROE高、预期增速高的股票是不是可以继续跑赢大盘?

——显然是不可以这样简单化的,使用后视镜来开车是十分危险的。对于新兴产业的股票来说,就更加不可以了。

圣邦股份为例,有人抱怨说,听名字还以为是农业股,圣邦、圣农、天邦名称相似,实则相差十万八千里。

误读名字,固然是不认真。但对于圣邦股份的主营业务应用,不要说一般投资者,就是非电子科班出身的分析师或基金经理,都很可能一头雾水。

“公司按计划顺利推进各项新产品的研发,完成了近百款新产品的研发,涵盖信号链及电源管理两大产品领域。其中,信号链产品包括高性能运算放大器、模拟开关等;电源管理产品则涵盖LED驱动芯片、LDO、DC/DC转换器等多系列产品。”

这是圣邦股份2019年中报中的一段话。产品应用方向、科技含量几许,下游前景怎么样?没有深入的学习、研究根本不可能知其所以然。

有人说业绩可以看订单,但产品的核心竞争力是什么,新技术替代怎么样,不明白订单背后的因果,就很容易被蒙蔽住眼睛。

在投资科技股上,巴菲特是我们的老师。

以伯克希尔的实力,巴菲特想去调研、了解订单很容易,但他深知看准行业变迁不容易,所以长期以来,在投资科技股方面都十分慎重。在买进比亚迪、苹果等有限的案例上,可以看出,重视确定性,即行业前景明确,企业竞争力优势明确是其首要的关注点。

消费股的竞争力核心是品牌,护城河和稳定性好很多,科技股虽然可以有着更高的成长预期,但不确定因素很多,无论是上市公司还是投资者都必须面对。

在稳定的消费股中去积极寻找成长空间,在多变的科技股当中尽可能寻求确定性,是笔者一直提倡的投资研究思路。

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上篇提到的5G概念热门股,属于5G上游,订单驱动明确,业绩释放早,5G概念没有被炒作前,估值也不贵,有充足的安全边际。虽然上游有建设投入和周期的天花板,但因为确定高,还是不错的研究方向。

手机产业链是5G中游,未来路径变化可能性要大于上游,在研究上必须着眼于立足龙头,少听故事,多看过去做到了什么。持续盈利能力、管理团队在新技术变迁下的应变能力都应该是关注的重点。

如果过分关注订单变化、短期业绩,必然会舍本逐末,疲于应对市场的变化。持续盈利能力、行业竞争力、出色的团队,以及合理的估值,这些才应该是选择研究手机产业链股票的关键词。

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